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经济学家主政,结果把印度搞残了

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发表于 2013-8-30 10:24:26 | 显示全部楼层 |阅读模式
  当全世界等待着中国爆发新兴市场危机时,一件不太有趣的事情发生了。危机反而先在印度上演了。

  传染病往往首先攻击薄弱环节,令隐藏的弱点一览无遗。卢比贬值暴露出印度的问题:就绝对值而言,它是新兴市场财政赤字和经常账户赤字最糟糕的国家。

  出什么问题了·在过去十年内的大部分时间,印度曾被誉为注定将无限期崛起下去的新兴国家之一。即便是在2008年全球危机后,印度也依然像中国等国一样,通过大举支出,并借助来自美国的宽松资金洪流,维持了活跃的增长。但在光环之下,印度的真实情况却在恶化,裙带资本主义抬头,政府补贴大幅增加,通胀快速上扬。

  早在2011年,随着危机后刺激政策的效果消褪,资金开始流出新兴国家。印度经济增长放缓,经济结构弊端暴露。导火索发生在今年5月,有关美联储(Fed)认真考虑缩减量化宽松计划的消息,导致美国长期利率骤增,吸引美元流回国内。离开新兴市场的细流变成了洪流。在空前依赖外国资本的印度,卢比自5月以来已经贬值20%,是新兴市场货币中贬值最严重的。

  受全球资金回流打击尤为严重的,是那些经常账户赤字较高,以及领导人掌权时间过长、失去改革意志的国家。除印度之外,在这个榜单上名列前茅的还有近期陷入政治动荡的国家,如土耳其、巴西和南非。在这些国家,股市今年已经分别下跌10%至20%,货币也贬值了8%至20%不等。

  新兴国家的平均经济增长率已经降至4%。印度的经济增长率只是勉强达到5%,对于一个年人均收入只有1500美元的国家而言,这是令人失望的。新兴市场国家平均的人均收入近1万美元。

  印度的此番情景可谓似曾相识,自20世纪80年代以来,它每个十年之初都会面临一次危机。正如许多新兴国家的领导人一样,印度领导人也容易在景气时期骄傲自满,引发危机,然后被迫改革,恢复元气。但这一回令人意外的是,此次危机发生时,主政的正是因1991年危机后领导改革而受到称赞的领导人。印度总理曼莫汉?辛格(Manmohan Singh)是经济学家,但他对经济的判断频频失误。他以为高投资和高储蓄率能将增长维持在8%以上,并将通胀视为繁荣的自然代价。他认为裙带资本主义是增长初级阶段的正常症状,而没有意识到它其实是毒瘤。

  辛格政府任下,印度的基本面不断恶化。2007年以来,经常账户赤字从80亿美元飙升到900亿美元;这一数字目前相当于国内生产总值(GDP)的5%,比学术研究得出的可持续水平高出一倍。与此同时,许多公司大举借债。2007年以来,10家负债最高公司的债务增加5倍,达到1200亿美元,其中不少以外币计价。四分之一的公司现金流不足以充分覆盖债务利息。短期总债务已经从800亿美元上升到1700亿美元。新德里有人认为,印度可能得自1981年以来第三次被迫求助国际货币基金组织(IMF)。

  情况尚未达到那么危急的地步。上一次印度求助IMF是在1991年,当时它的外汇储备只够支付不到1个月的进口额,如今则足以支付5个多月的进口额。它在1991年时背负的短期外债也比现在沉重得多 ど话说回来,目前的形势掌握在国际力量的手里,超出印度的掌控范围。
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